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Mientras se siga prolongando la negociación
del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), continuará afectando
el tipo de cambio y retrasándose la recuperación de inversión en el país.
BBVA Bancomer señala que “los riesgos de ruptura (en la negociación del TLCAN) siguen disminuyendo, pero los de una negociación prolongada han aumentado”.
Sin
embargo, la institución financiera ratificó su previsión de crecimiento económico
para este año en 2.0 por ciento, que se verá impulsado por el consumo privado
que se fortalece ante un entorno de menor inflación, y la consolidación de las
exportaciones alentadas por un mejor desempeño del sector industrial en Estados
Unidos, especialmente las actividades manufactureras.
En su
informe sobre “Situación México” señala que el año pasado la economía creció 2.3
por ciento, como resultado de un rebote en el crecimiento en el cuarto trimestre,
de 0.8 porciento impulsado por el comercio y los servicios que mostraron una
rápida recuperación tras los sismos de
septiembre, y las actividades primarias que registraron un mayor dinamismo en
el último trimestre de 2017.
La manufactura comienza a mostrar signos de recuperación, después de
registrar un lento dinamismo en los primeros tres trimestres del año pasado.
Respecto
a la inflación la institución financiera estima que “continuará
disminuyendo a buen ritmo durante todo 2018”.
Anticipa que la inflación general y subyacente se ubicarán por debajo de
5.0 y 4.0 por ciento, respectivamente, en abril, y por debajo del 4.0 por
ciento (en 3.8%) y3.5 por ciento (en 3.3%), respectivamente, a fin de año, por
debajo del límite superior de variabilidad del objetivo del banco central.
Destaca
que el cambio de tendencia de la inflación en el primer trmestre de este año obedece
principalmente al gradual desvanecimiento de los dos principales choques
a los que estuvo expuesta en2017, por ejemplo el aumento de los precios
energéticos en enero y la considerable depreciación adicional del peso ante el
resultado de las elecciones en EU que provocó un aumento en el ritmo de
traspaso a los precios de las mercancías.
En este contexto, se acerca el fin del ciclo de subida de tasas. Hacia
delante, Banxico mantendrá este enfoque preventivo en el corto plazo, pero es
posible creer que Banxico solo considerará aumentar la tasa monetaria una sola
ocasión más y que tras hacerlo se sentirá más cómodo con la inflación
disminuyendo a buen ritmo, con las expectativas de mediano y largo plazo
ancladas, las de 12 meses moderándose, y posiblemente las de fin de año
disminuyendo marginalmente. Además, los aumentos en tasas ya observados han
llevado a la tasa real de política monetaria a un nivel restrictivo.
Bancomer
reiteró que la negociación del TLCAN influirá en el comportamiento de la
economía, dado que no se prevén “grandes avances”.
“Continuarán cerrándose capítulos no controvertidos, pero difícilmente
habrá acercamientos importantes en los temas cruciales”, que son de interés para Estados Unidos, como las
reglas de origen en el sector automotriz, la cláusula de terminación automática
cada cinco años, y la resolución de controversias.
Tanto México como Canadá saben que no se alcanzará un TLCAN 2.0 sin
cambios en las reglas de origen del sector automotriz, y de momento, Estados
Unidos no muestra flexibilidad.
BBVA Bancomer señala que el principal riesgo continúa asociado al proceso de renegociación del TLCAN; de hecho, la incertidumbre que rodea a un posible TLCAN 2.0 ha evitado una mayor apreciación del peso.
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